Pongamos que has conseguido ahorrar cierto dinero para empezar a invertir y sabes que existen numerosos productos financieros en el mercado. Los fondos de inversión, por ejemplo, pueden ser productos sencillos que se adaptan bien a tus necesidades ya que delegas la gestión de tu inversión a profesionales para que te consigan una rentabilidad.

Dichos profesionales pueden ofrecerte fondos de diferente gestión, activa o pasiva. Estos últimos replican un índice y tienen comisiones muy ajustadas. Los primeros intentan batir al índice de referencia.

Pero ¡cuidado!, no todos los fondos de gestión activa terminan siéndolo, ya que muchas veces simplemente replican al índice de forma encubierta, cobrando comisiones más elevadas de forma injusta.

Estos casos se conocen como CLOSET INDEXING. 

¿Cómo es el Closet Indexing?

Este tipo de fondos utiliza una selección de activos muy similar al índice de referencia, ya sea un índice de bolsa o un índice sectorial. Los fondos acaban obteniendo resultados muy parecidos a estos índices sin llegar a replicarlos de manera exacta. Asimismo, cobran las mismas o mayores comisiones que un fondo de gestión activa, pero en realidad la mayor parte del fondo está replicando un índice.

¿Cómo detectar el Closet Indexing?

Para intentar reconocer este tipo de fondos, puede ayudar ver la evolución de las rentabilidades pasadas del fondo y compararlas con el índice de referencia ¿Basta con esto? NO. Además, habrá que utilizar y analizar algunos conceptos para entender el comportamiento del fondo frente a su índice de referencia:

• Tracking Error (TE): mide la libertad que tiene un gestor para invertir en activos al margen de su benchmark (índice de referencia). Cuanto más cercano a 0, más similitud con el índice de referencia. Por tanto, se podría intuir una gestión pasiva detrás del fondo analizado.

• Active Share (AS): permite cuantificar el grado de gestión activa del fondo. Mide el porcentaje de las diferentes posiciones dentro del fondo, comparándolas con el porcentaje de las posiciones de su benchmark. Considerar un AS superior a 60% sería ideal dentro de la búsqueda de puros fondos de gestión activa.

• Beta (): mide la sensibilidad de un activo respecto a su índice. Es decir, si la Beta de un fondo es igual a 1, esto quiere decir que el fondo evoluciona como el mercado. Es una característica de los fondos closet indexing.

• Alfa ( ): el Alfa es el valor añadido que aporta un activo respecto a su índice. Un alfa igual a 0 significa que el rendimiento del fondo y del mercado ha sido el mismo. Esta es otra característica de los fondos de closet indexing.

Estos conceptos pueden ayudarte a detectar fondos con comisiones que no compensan el valor añadido que ofrecen.

En conclusión, creemos que pagar comisiones elevadas para la poca gestión que requieren los fondos Closet Indexing, no es una opción muy atractiva para un inversor. Por este motivo, en Merkaat confiamos en fondos de gestión activa real en los cuales el gestor aplica su conocimiento en su composición. No obstante, en geografías y sectores específicos en que los mercados sean muy eficientes, también seleccionamos fondos cuyo objetivo es replicar un índice asegurándonos que tengan comisiones mínimas.

¿Conocías qué eran los fondos Closet Indexing? ¿Los comprarías?